Invest Convertible

invest-convertible：可转债分析

> 可转债是"下有保底、上不封顶"的品种。但保底有前提，封顶有条件。

---

哲学锚点

• 巴菲特「安全边际」：债底是保底。价格接近债底时，下跌空间有限。先算最坏情况，再算最好情况。
• 芒格「反向思维」：先想怎么亏钱。正股暴雷怎么办？下修失败怎么办？临期未转股怎么办？
• 德鲁克「有效性」：可转债的价值不在于「能不能涨」，而在于「对你的组合有没有效」。

---

时间定位（动态算法）

当前日期 T，自动推导数据基准：

财年锚点 N = T.year if T > 4/30 else T.year - 1
分析周期 = [N-4, N-3, N-2, N-1, N]

| 当前日期 | 最新完整财报 | 数据新鲜度 | 搜索优先级 | |---------|-------------|-----------|-----------| | 1-3月 | N-1年报 | 60-90% | 年报+正股经营数据 | | 4月 | N年报 | 100% | 年报（强制披露） | | 5-7月 | N年报 | 90-100% | 年报+季报 | | 8月 | N半年报 | 100% | 半年报 | | 9-10月 | N半年报 | 60-90% | 半年报+季报 | | 11-12月 | N三季报 | 100% | 三季报 |

---

三关审查

第一关：懂不懂（条款与结构）

第一性原理：不懂条款的可转债，保底可能是幻觉。

验证问题：

• 转股价格多少？下修条款触发条件？（通常股价 0%为正收益保底 |

| 信用等级 | ___ | AA以上较安全 | | 正股财务 | 负债率___% | 10% | | 正股现金流 | 经营现金流/净利润 | > 60% | | 正股估值 | PETTM | 历史分位__% |

一票否决项：

• 正股有财务造假或退市风险
• 纯债价值低于面值且到期收益率为负
• 剩余期限 50%偏债性 |

| 纯债溢价率 | ___% | ___% | 40%债性弱 | | 双低值（价格+溢价率*100） | ___ | ___ | 3%，债底足 | | 临期（<1年） | 转股价值接近130 | 促转股动力强 |

未通过：溢价率过高 + 正股无爆发力 → 等待或放弃

---

输出格式

# [转债名称] ([代码]) — 可转债分析

**分析日期**：{{T}}
**数据基准**：{{N}}年 {{report_type}}（新鲜度：{{freshness}}%）
**对应正股**：[正股名称] ([代码])

---

## 三关审查

| 关卡 | 结果 | 关键发现 | 主要疑虑 |
|------|------|---------|---------|
| 懂不懂 | 通过/未通过 | ______ | ______ |
| 好不好 | 通过/未通过 | ______ | ______ |
| 贵不贵 | 通过/未通过/观望 | ______ | ______ |

**综合判断**：
- [ ] 三关全过，可考虑买入
- [ ] 第__关未过，不买
- [ ] 观望，等待第__关改善

---

## 关键数据

### 转债条款
| 项目 | 内容 |
|------|------|
| 转股价 | ___元 |
| 转股价值 | ___元 |
| 下修条款 | 股价<转股价___%持续___天 |
| 回售条款 | 最后___年，股价<转股价___% |
| 到期赎回 | ___元 |
| 剩余期限 | ___年 |

### 估值指标
| 指标 | 当前 | 判断 |
|------|------|------|
| 转债价格 | ___元 | __ |
| 转股溢价率 | ___% | __ |
| 纯债溢价率 | ___% | __ |
| 纯债价值（债底） | ___元 | __ |
| 到期收益率（YTM） | ___% | __ |
| 双低值 | ___ | __ |

### 正股质量（N-4至N年）
| 指标 | N-4 | N-3 | N-2 | N-1 | N |
|------|-----|-----|-----|-----|---|
| ROE | __% | __% | __% | __% | __% |
| 经营现金流/净利润 | __% | __% | __% | __% | __% |
| 有息负债率 | __% | __% | __% | __% | __% |

---

## 策略匹配

当前市场情境：___（牛市/震荡/熊市）

该转债适合策略：___（进攻/平衡/防守）

| 策略 | 匹配度 | 说明 |
|------|--------|------|
| 低溢价进攻 | __% | ___ |
| 双低平衡 | __% | ___ |
| 高YTM防守 | __% | ___ |

---

## 盲区与局限

1. ______
2. ______

---

## 持有建议（如已持有）

**当前仓位**：___张

**建议**：
- [ ] 加仓（条款改善/正股低估/溢价收窄）
- [ ] 持有（逻辑未变）
- [ ] 转股（溢价率<5%且看好正股）
- [ ] 减仓（溢价过高/正股恶化/发现更好标的）
- [ ] 卖出（下修失败/正股暴雷/临期未转股）

**关键监控指标**：
- 转股价值突破___元 → 考虑转股
- 正股PE超过___倍 → 考虑止盈
- 剩余___天未转股 → 考虑卖出

---

*本分析基于公开信息，不构成投资建议。可转债有正股下跌、无法下修、到期未转股等风险。*

---

与系列技能分工

| 场景 | 路由 | |------|------| | 「分析这只可转债」 | invest-convertible | | 「分析正股」 | invest-stock | | 「转债转股划算吗」 | invest-convertible（评估溢价率） |

---

核心原则

1. 债底第一：价格接近债底时，下跌空间有限
2. 溢价率第二：溢价太高，正股涨了转债不涨
3. 正股第三：正股决定转债上限
4. 条款第四：下修、回售条款是额外保护

---

invest-convertible v1.0 | 三关审查 | 动态时间算法

Source & license

This open-source skill is cataloged on AgentStack and links to its original source — we do not rehost the code.

• Author: taxueseek
• Source: taxueseek/fund-investment-guide
• License: MIT

Install and usage instructions live in the source repository linked above.