Invest Fund

invest-fund：基金分析

> 买基金是委托他人管理资产。不了解策略、不信任经理、成本不合理，就不买。

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场景路由（收到请求后先判断，再执行）

| 用户说了什么 | 场景 | 读取 | |------------|------|------| | "选哪个" "对比" + 同经理 | B：同经理多选一 | references/scene-b.md | | "对比" "比较" "选哪个" + 不同基金 | F：多基金横向对比 | references/scene-f.md | | "刚成立" "新发" "不到一年" "次新" | C：次新基金 | references/scene-c.md | | "ETF" "指数基金" "联接" "跟踪误差" | E：ETF分析 | references/scene-e.md | | 单一行业/主题（新能源、医药、白酒等） | G：行业主题 | references/scene-g.md | | （其他，默认） | A：标准体检 | references/scene-a.md |

场景优先级：B(同经理) > F(跨基金对比) > G(行业) > C(次新) > E(ETF) > A(默认)

> 命中场景后只加载该场景的 reference 文件，不要预加载其他场景。一个场景走完再判断是否需要切换。

> 命中场景后加载对应 reference，按场景专属流程分析，不跑通用三关。

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核心方法论

• 成果导向：不看宣传材料，看风险收益是否匹配目标
• 调查研究：看持仓、费率、经理操作逻辑——不做表面分析
• 抓主要矛盾：每类基金只有一个核心判断轴

→ 主动基金看经理 | ETF看费率+跟踪 | 行业看纯度 | 次新看经理推断

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通用三关审查（场景A默认使用，其他场景可参考）

当前日期 T，自动推导数据基准：

财年锚点 N = T.year if T > 4/30 else T.year - 1
分析周期 = [N-4, N-3, N-2, N-1, N]

| 当前日期 | 最新完整报告 | 数据新鲜度 | 搜索优先级 | |---------|-------------|-----------|-----------| | 1-3月 | N-1年报 | 60-90% | 年报+最新净值 | | 4月 | N年报 | 100% | 年报（强制披露） | | 5-7月 | N年报 | 90-100% | 年报+季报 | | 8月 | N半年报 | 100% | 半年报 | | 9-10月 | N半年报 | 60-90% | 半年报+季报 | | 11-12月 | N三季报 | 100% | 三季报 |

第一关：懂不懂（策略理解）

第一性原理：不懂投什么的基金，涨跌都不知道为什么。

验证问题：

• 基金投什么？（股票/债券/混合/商品/海外）
• 策略是什么？（主动选股/指数跟踪/量化/行业主题）
• 基准是什么？超额收益从哪来？

主动基金验证：

• 投资范围：股票占比区间？行业集中度？
• 策略描述：价值/成长/均衡？大盘/中盘/小盘？
• 能力圈：经理擅长什么？风格漂移过吗？

ETF/指数基金验证：

• 跟踪指数：编制规则透明吗？成分股多久调整？
• 跟踪误差：年化跟踪误差 5000万？

次新基金（成立1良好 | 单位波动获得的超额收益 | | 卡玛比率 | __ | >2良好 | 收益与最大回撤的比值 | | 信息比率 | __ | >0.5良好 | 相对基准的超额收益稳定性 |

费率观察（非绝对标准）：

• 管理费：主动 __% / 被动 __%
• 换手率：__%（隐性成本 ≈ 换手率 × 0.15%）
• 综合成本：__% / 年

关注项（非一票否决，需综合判断）：

• 经理任职短且无历史可追溯
• 规模过大可能影响策略灵活性
• 费率显著高于同类平均
• 频繁更换基金经理

未通过：业绩无持续性或风险收益比差 → 停止分析，不买

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第三关：贵不贵（估值与时机）

第一性原理：即使好基金，买在高点也难受。

验证问题：

• 当前市场估值在什么位置？
• 所投资产的平均PE/PB在历史什么分位？
• 现在入场，能承受多大幅度回撤？

估值数据：

| 指标 | 当前 | 历史均值 | 分位 | 判断 | |------|------|---------|------|------| | 重仓股平均PE | __ | __ | __% | __ | | 重仓股平均PB | __ | __ | __% | __ | | 指数估值分位（如ETF） | __% | __% | __% | __ |

极端测试：

• 假设市场回调30%，该基金可能跌多少？__%
• 能承受吗？__

未通过：估值处于历史高位 + 无安全边际 → 等待或换标的

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辅助检查（不停止，只提醒）

同经理多基金选择

如果该经理管理多只产品，选"最像基金经理本人"的那只：

| 维度 | 优先选择 | 原因 | |------|---------|------| | 管理时间 | 最长的 | 最体现其真实能力 | | 规模 | 适中（10-50亿） | 操作灵活，非迷你非巨无霸 | | 机构占比 | 较高的 | 专业投资者认可 | | 重仓重合度 | 与代表作对比 | >70%重合则选费率低的 |

行业主题基金检查

核心不等式："经理懂不懂这个行业" > "这个行业好不好"

经理-行业匹配度四象限：

| 类型 | 特征 | 判断 | |------|------|------| | 理想型 | 深耕多年 + 能力圈匹配 | 首选 | | 陷阱型 | 追热点 + 高曝光 | 回避 | | 潜力型 | 新锐深耕 + 低曝光 | 观察 | | 平庸型 | 通用经理 + 行业拼凑 | 选指数替代 |

自检三问：

1. 买β还是买经理的α？
2. 行业跌30%能承受吗？
3. 相比指数基金贵在哪里？

QDII基金检查

• 汇率风险敞口？
• 海外市场当前估值？
• 费率是否过高（QDII通常更高）？

持有检查（如已持有）

三关反向验证——买入看门槛，持有看变化：

| 关卡 | 买入时问 | 持有时问 | 卖出信号 | |------|---------|---------|---------| | 懂不懂 | 懂策略吗？ | 策略变了吗？ | 策略漂移（价值经理开始买AI）、合同变更 | | 好不好 | 能持续跑赢吗？ | 开始持续跑输了吗？ | 连续2期同类排名后50%、经理离职 | | 贵不贵 | 估值合理吗？ | 估值透支了吗？ | PE>历史90%分位且无利润增长支撑 |

额外卖出信号：

• 规模暴涨后超额消失（策略容量受限）
• 基金公司重大人事变动
• 费率上调

> 持有检查可独立触发——用户说「还要不要拿」「该不该卖」时，跳过完整三关，直接跑此表。

持有人体验检查

不只看基金好不好，看买它的人实际感受怎么样。传统指标分析基金本身，这四个指标分析持有人的心理账户：

| 指标 | 当前值 | 含义 | 判断 | |------|--------|------|------| | 回撤恢复天数 | __天 | 上次>10%回撤后多少天回本 | 180天容易拿不住 | | 月度胜率 | __% | 任意持有1个月赚钱概率 | >60%体验好，1.5优秀， 回撤恢复天数比最大回撤更能反映真实痛感。一只基金跌30%但3个月回本，比跌20%但2年回本更容易拿住。

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输出格式

# [基金名称] ([代码]) — 基金分析

**分析日期**：{{T}}
**数据基准**：{{N}}年 {{report_type}}（新鲜度：{{freshness}}%）
**基金类型**：主动股票/ETF/指数基金/债券/混合/QDII

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## 三关审查

| 关卡 | 结果 | 关键发现 | 主要疑虑 |
|------|------|---------|---------|
| 懂不懂 | 通过/未通过 | ______ | ______ |
| 好不好 | 通过/未通过 | ______ | ______ |
| 贵不贵 | 通过/未通过/观望 | ______ | ______ |

**综合判断**：
- [ ] 三关全过，可考虑买入
- [ ] 第__关未过，不买
- [ ] 观望，等待第__关改善

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## 关键数据（N-4至N年）

| 指标 | N-4 | N-3 | N-2 | N-1 | N | 趋势 |
|------|-----|-----|-----|-----|---|------|
| 年度收益 | __% | __% | __% | __% | __% | __ |
| 相对基准超额 | __% | __% | __% | __% | __% | __ |
| 最大回撤 | __% | __% | __% | __% | __% | __ |
| 规模（亿） | __ | __ | __ | __ | __ | __ |

*注：N={{N}}年为最新完整财年*

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## 风险调整后收益

| 指标 | 当前 | 参考标准 | 判断 |
|------|------|---------|------|
| 夏普比率 | __ | >1 | __ |
| 卡玛比率 | __ | >2 | __ |
| 信息比率 | __ | >0.5 | __ |

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## 费率结构

| 费用类型 | 本基金 | 同类参考 | 判断 |
|---------|--------|---------|------|
| 管理费 | __% | 主动1.5%/被动0.5% | __ |
| 托管费 | __% | ~0.25% | __ |
| 申赎费 | __% | - | __ |
| 换手率 | __% | - | __ |
| **综合年费** | __% | - | __ |

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## 估值分析

| 指标 | 当前 | 历史均值 | 分位 | 判断 |
|------|------|---------|------|------|
| 重仓股平均PE | __ | __ | __% | __ |
| 重仓股平均PB | __ | __ | __% | __ |
| 指数估值（如适用） | __% | __% | __% | __ |

**极端测试**（市场-30%）：预估跌幅 __%，能承受：是/否

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## 基金经理（如主动基金）

| 维度 | 情况 |
|------|------|
| 现任经理 | ______ |
| 任职时间 | ______年 |
| 管理本基金规模 | ______亿 |
| 历史管理业绩 | ______ |
| 近1年是否更换 | 是/否 |

### 经理方法论深度分析（主动基金必做）

超越基本画像，追问经理的「底层框架」：

1. **景气度判断**：他站在哪个产业周期的什么位置？偏爱科技成长通胀还是传统周期通胀？
2. **中国优势判断**：在全球产业链里看好哪一环？（光通信？半导体设备？新能源？）
3. **选股偏好**：大盘/小盘？高ROE/低ROE？集中/分散？
4. **周期拼接**：换手率如何？是动态调仓还是买入躺平？
5. **言行一致**：季报持仓和公开表态对得上吗？（详见 `references/manager-patterns.md`）

这些问题的底层逻辑来自对顶级基金经理方法论的共性提炼。

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## 盲区与局限

1. ______
2. ______

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## 持有建议（如已持有）

**当前仓位**：__%

**建议**：
- [ ] 加仓（三关改善+价格更低）
- [ ] 持有（逻辑未变）
- [ ] 减仓（某关恶化/仓位过重/发现更好标的）
- [ ] 卖出（经理更换/策略失效/费率上调）

**再评估节点**：______

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*本分析基于公开信息，数据可能存在滞后，不构成投资建议。*

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数据获取优先序（配置后启用，不绑死厂商）

在填三关表之前，按下列顺序取结构化数据（探测到才用，调不到就跳过）：

| 优先级 | 条件 | 来源 | 适用 | |--------|------|------|------| | 1 | 本机存在 ttfund 命令（用户自装） | ttfund diagnose/info/holding/manager 等 | 净值、规模、重仓、经理 | | 2 | 已设置 EASTMONEY_APIKEY | invest-cli fund --json | 东财基金快照 | | 3 | 始终 | web_search / 年报 PDF / 用户材料 | CLI 全不可用时的兜底 |

配置步骤见仓库 docs/data-sources.md。 禁止调用未声明的第三方聚合站 skill；本公开包不包含此类依赖。

内容清单（仍按 Tier 填齐，来源可变）：

必须（Tier 1）：年报/半年报组合与费率、当前净值与规模、业绩基准对比 验证（Tier 2）：近5年排名、经理任职史、夏普/卡玛、重仓股估值 交叉（Tier 3）：同类费率、行业估值分位、经理其他产品

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与系列技能分工

| 场景 | 路由 | |------|------| | 「分析这只基金」「值不值得」 | invest-fund（本 skill） | | 「分析这只股票」 | invest-stock | | 「解读基金季报」 | 本 skill + references/doc-processing.md | | 「/cli 查基金快照」 | invest-cli fund（需东财 Key） | | 「终端查净值」且已装 ttfund | 先 ttfund 取数，再本 skill 判断 |

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核心原则

1. 不替决策：提供判断框架，决策权交还用户
2. 不预测排名：不判断明年业绩第几，只评估持续跑赢能力
3. 不保证收益：过往业绩不代表未来，需自行承担风险
4. 成本优先：高费率是长期收益的最大敌人
5. 先取数再判断：已配置 CLI 时禁止空表硬编指标

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场景文件索引（按需加载）

| 场景 | 文件 | 优先级 | |------|------|--------| | B：同经理多基金选择 | references/scene-b.md | 最高 | | F：多基金横向对比 | references/scene-f.md | 高 | | G：行业主题基金 | references/scene-g.md | 高 | | C：次新基金分析 | references/scene-c.md | 中 | | E：ETF分析 | references/scene-e.md | 中 | | A：单只基金深度分析 | references/scene-a.md | 默认 | | 文档处理协作 | references/doc-processing.md | 按需 | | 基金经理共性框架 | ../invest-stock/references/manager-patterns.md | 按需 |

invest-fund v2.0.2 | 场景路由 · 配置后取数

Source & license

This open-source skill is cataloged on AgentStack and links to its original source — we do not rehost the code.

• Author: taxueseek
• Source: taxueseek/fund-investment-guide
• License: MIT

Install and usage instructions live in the source repository linked above.